엔비디아가 사운드하운드 AI의 최대 경쟁자가 될 수 있을까요?

 

음성 인공지능(AI) 기업 사운드하운드 AI(나스닥: SOUN)는 칩 제조업체인 엔비디아(나스닥: NVDA)가 자사의 지분이 적다고 밝힌 후 작년 초 주가가 크게 상승했습니다. 2024년이 진행됨에 따라 이 사업에 대한 추가적인 희소식으로 주가가 상승했습니다. 하지만 올해 초 AI 부문의 역풍, 경쟁 위협, CES에서의 미지근한 모습으로 인해 주가는 하락세를 보였습니다.

그러던 2월 말, 엔비디아가 SEC에 최신 13F를 제출했을 때 투자자들은 4분기에 사운드하운드 AI의 지분 전량을 매각했다는 사실을 알게 되었습니다. 주가가 더 급락했습니다.

 

더욱 우려스러운 것은 엔비디아가 최근 첫 번째 레스토랑 회사와 계약을 체결했다는 점입니다. GPU 리더는 더 이상 사운드하운드 AI의 핵심 후원자가 아닐 뿐만 아니라 소규모 회사의 최대 경쟁자가 될 수도 있습니다.

Yum! 브랜드와 협력하는 엔비디아

3월 18일, 얌! 브랜드는 칩 대기업인 엔비디아와 협력하여 이 기술 회사와의 '업계 최초의 협업'을 진행할 것이라고 발표했습니다. 얌! 브랜드는 KFC, 타코벨, 피자헛 체인점을 소유하고 있으며, 전 세계 61,000개 이상의 레스토랑 지점을 보유하고 있습니다.

이 회사는 AI를 활용하여 레스토랑의 성과를 평가할 예정이며, 사운드하운드가 큰 성장 기회로 주목하고 있는 분야 중 하나인 드라이브 스루에서 주문을 처리하기 위해 음성 AI 시스템을 배포하고 있습니다. 12월에 사운드하운드는 Church's Texas Chicken 및 Torchy's Tacos와 음성 AI 주문 플랫폼 계약을 체결했다고 발표했습니다.

엔비디아와 얌! 브랜드와의 계약은 이 거대 기술 기업이 레스토랑 회사와 AI 분야에서 파트너십을 맺은 첫 번째 사례이며, 이는 단지 시작에 불과할 수 있습니다.

사운드하운드의 성장 전망이 의문스러운 이유

사운드하운드의 가장 큰 질문은 항상 얼마나 많은 성장을 이룰 수 있느냐는 것이었습니다. 다른 회사들도 유사한 음성 AI 서비스를 제공하기 때문에 엔비디아의 경쟁 위협은 그 측면에서만 우려되는 것이 아닙니다. 하지만 엔비디아의 대규모 규모 때문에 음성 AI 분야에서 상당한 시장 점유율을 차지해야 할 수도 있습니다. 또한 새로운 시장에 강력하게 진출할 수 있는 재정적 위치에 있습니다: 지난 4분기 동안 730억 달러의 수익을 올렸습니다. 반면, 사운드하운드는 작년에 3억 5,100만 달러 이상의 손실을 입었을 정도로 손익분기점에 근접하지 못했습니다.

사운드하운드는 2024년 마지막 3개월 동안 매출이 두 배로 증가했지만, 이는 인수 덕분이었습니다. 유기적으로 높은 속도로 성장하는 것은 쉽지 않을 것입니다. 틈새 시장에는 수많은 경쟁이 존재하며, 엔비디아와 같은 거대 기업이 거대한 라이벌이 될 가능성이 있기 때문에 투자자들은 주식의 가치를 얼마나 높게 평가하고 있는지 다시 한 번 생각해 볼 수 있습니다.

사운드하운드의 주식이 문제에 처해 있습니다

사운드하운드 주가는 2025년에 50% 가까이 하락했습니다. 하지만 시가총액이 약 40억 달러에 달하는 사운드하운드는 여전히 매출과 수익 측면에서 높은 가치로 거래되고 있습니다.

수익성이 좋지 않아 투자자들은 작년 매출을 기준으로 거의 40배에 달하는 가격 대비 매출 배수를 지불하고 있습니다. 올해 매출 가이던스 범위(1억 7,700만 달러)의 최고치를 기록하더라도 선물 매출의 23배에 달하는 가격에 거래되고 있습니다. 이는 앞으로 많은 위험과 불확실성에 직면한 기술 기업에게 지불해야 할 높은 배수입니다.

지금이 사운드하운드 주주들이 입장을 재고하기에 좋은 시기일 수 있습니다. 주가는 이미 몇 달 전 고점에서 크게 후퇴했지만, 자유 낙하는 아직 끝나지 않았을 수 있습니다. 사운드하운드보다 소유하기에 훨씬 더 좋은 AI 주식이 있는데, 단순히 엔비디아를 선택하는 것이 더 나은 선택일 수 있습니다. 장기적으로 훨씬 더 많은 이점을 가지고 있는 사운드하운드의 훨씬 작은 회사를 선택하는 것은 유혹적일 수 있지만, 그렇게 하는 것은 훨씬 더 큰 위험도 수반합니다.