이 애널리스트는 AMD 주가가 120% 이상 급등할 수 있다고 생각합니다. 투자자들은 이 폭락한 AI 주식을 매수해야 할까요?

요점

• Advanced Micro Devices는 AI 칩 경쟁에서 Nvidia에 패배하고 있습니다.
• 주가는 지난 1년 동안 약 절반의 가치가 하락했습니다.
• 하지만 현재 수준에서는 주식이 더 나은 기회가 될 수 있습니다.

AI 매도세 추세 측면에서 어드밴스드 마이크로 디바이스(AMD -0.61%)가 곡선을 앞서고 있습니다. 칩 주가는 2024년 3월에 정점을 찍은 후 계속 하락 추세를 보이고 있으며, 현재 사상 최고치 대비 약 50% 하락했습니다.

그러나 많은 월스트리트 애널리스트들은 AMD에 대해 훨씬 더 높은 목표 주가를 제시하고 있으며, 이는 AMD가 여기서 큰 폭의 매수가 될 수 있음을 시사합니다. 로젠블랫 증권의 한스 모세만은 월스트리트에서 AMD 주식의 목표 주가가 225달러로 가장 높습니다. AMD 주가가 약 100달러를 기록하고 있는 상황에서 12개월 동안 약 125%의 잠재적 상승 여력이 있음을 나타냅니다.

투자자라면 누구나 그런 종류의 수익률에 만족하겠지만, 기대하는 것이 현실적인가요?

AMD는 특정 업계의 선두주자가 아닙니다

AMD는 항상 훌륭한 하드웨어를 생산해 왔지만, 가장 중요한 시기에는 결코 선두주자가 아닌 것 같습니다. 2000년대 초반에는 인텔이 프로세서 분야에서 최고의 자리를 차지한 반면, AMD는 인텔이 독점 기업이라는 이유로 해체되는 것을 원하지 않았기 때문에 가만히 있을 수밖에 없었습니다. 엔비디아가 매우 중요한 데이터 센터 시장을 장악하고 있는 AI 칩 경쟁에서도 역사는 반복되고 있습니다.

4분기에 AMD의 데이터 센터 사업부는 전년 동기 대비 69% 증가한 39억 달러의 매출을 올렸습니다. 하지만 엔비디아는 계속해서 AMD의 점심을 먹었습니다. 1월 26일에 마감된 2025 회계연도 4분기 데이터센터 매출은 93% 성장한 356억 달러를 기록했습니다. 따라서 AMD의 데이터 센터 사업부는 엔비디아보다 훨씬 작을 뿐만 아니라 더 느린 속도로 성장하고 있습니다. 이는 승자가 될 수 있는 조합이 아니며, 최근 AMD의 주가가 부진한 큰 이유입니다.

 

2024년 초 AMD에 대한 투자 논문의 핵심은 최대 AI 칩 구매자들이 훈련보다는 추론에 초점을 맞춘 하드웨어에 더 집중하기 시작하면서 시청자들이 엔비디아가 올해 내내 어느 정도 입지를 다지기 시작할 것으로 예상했다는 점입니다. 그러나 이러한 추세는 나타나지 않았고, 엔비디아도 새로운 블랙웰 아키텍처 그래픽 처리 장치(GPU)를 출시하면서 추론 분야에서 어떤 입지도 잃지 않았습니다.

또한 AMD는 다른 시장에서도 좋은 성과를 거두지 못하고 있습니다. 4분기 게임 매출은 전년 동기 대비 59% 감소한 반면, 임베디드 프로세스 매출은 13% 감소했습니다. 고객 매출은 전년 대비 58% 증가한 23억 달러를 기록하며 밝은 모습을 보였습니다. 그러나 PC 시장의 규모가 크게 성장하지 않고 있기 때문에 수익원은 계속해서 주기적으로 증가할 것입니다.

 

그럼에도 불구하고 AMD의 다소 실망스러운 4분기 실적에도 불구하고 전체 매출은 24%, 수익은 42% 증가했습니다. 대부분의 기업과 주주들은 이러한 결과에 만족할 것이지만, AMD가 주요 경쟁사에서 우위를 점하지 못하고 있기 때문에 주가는 계속 하락하고 있습니다.

새로운 AMD 투자 논문이 가치 플레이처럼 보이기 시작하면서 여기서 새로운 AMD 투자 논문이 등장합니다.

AMD의 주식은 상당히 저렴한 것으로 보입니다

AMD의 주가가 후행 수익 관점에서 보면 반드시 헐값은 아닙니다. 최근 몇 분기 동안 이 비즈니스는 수익에 최적화되지 않았기 때문에 후행 수익 배수가 부풀려진 것으로 보입니다. 따라서 투자자는 선물 주가수익비율(P/E)을 사용하여 주식의 가치를 평가하는 것이 더 좋을 것입니다. 이 지표는 후행 수익 지표를 왜곡한 일회성 이벤트의 영향을 받지 않기 때문입니다.

Y Chart s의  AMD PE 비율  데이터.

 

선행 수익의 21.5배에 달하는 AMD는 현재 선행 수익의 20.5배에 해당하는 S&P 500에 약간 프리미엄이 붙은 가격에 거래되고 있습니다. AMD가 2025년과 2026년에 각각 23.4%와 20.7%의 매출 성장을 예상하고 있다는 점을 고려하면, 약간의 프리미엄은 합리적인 가격으로 보입니다.

한스 모제스만의 예상대로 내년에 AMD 주가가 125% 상승할 수 있을까요? 글쎄요. 그렇게 되면 AMD는 동급 최고의 공급업체가 아닌 회사에게 터무니없이 높은 배수를 제공할 수 있습니다. 그러나 현재 가격으로는 시장을 상회하는 수익률을 확실히 달성할 수 있으며, 3~5년 동안 주식을 보유하려는 투자자들이 지금 주식 포지션을 취한다면 시장을 이길 가능성이 높다고 생각합니다.