AMD 주식의 하락을 매수해야합니까?

요점

• 데이터 센터 GPU 시장에서 치열한 경쟁에 직면하면서 AMD의 주가가 하락하고 있습니다.
• 데이터 센터 GPU에서 엔비디아의 지배력과 지속적인 성장세를 고려할 때, 일부 투자자들은 AMD가 이를 따라잡을 수 있을지 회의적일 수 있습니다.
• 엔비디아의 강력한 맥에도 불구하고 AMD는 빠르게 움직이고 있으며 지금까지 성공적인 성과를 거두고 있지만 투자자들은 이 회사에 큰 공로를 인정하지 않는 것 같습니다.

AMD 주가는 52주 최저가에서 거래되고 있습니다.

대부분의 칩 주식은 지난 몇 년 동안 큰 성과를 거두었습니다. 반도체 주가를 신저가로 끌어올리는 주요 순풍은 물론 인공지능(AI)에 대한 관심이 높아지고 있습니다.

 

AI 운동의 핵심 축 중 하나는 그래픽 처리 장치(GPU)로 알려진 칩셋이 장착된 데이터 센터입니다. GPU는 생성적 AI 개발을 위한 중요한 하드웨어입니다. 엔비디아(NVDA 1.69%), 대만 반도체 제조, 브로드컴과 같은 기업들은 모두 GPU 분야에서 각자의 역할 덕분에 시장 가치가 크게 상승했습니다.

 

하지만 칩 업계에서 투자자들의 마음을 사로잡지 못한 기업 중 하나는 어드밴스드 마이크로 디바이스(AMD 2.56%)입니다. 지난 12개월 동안 AMD의 주가는 44% 하락했습니다. 이 글을 쓰는 시점(2월 28일) 현재 주가는 52주 최저가에서 거래되고 있습니다.

지금이 AMD 주가 하락을 매수할 수 있는 기회입니까? 알고 싶으면 계속 읽어봐라.

AMD 주식은 폭락하고 있지만...

이 글을 쓰는 현재 AMD의 시가총액은 1,620억 달러입니다. 이를 맥락에서 설명하자면, Broadcom과 TSMC는 모두 1조 달러 규모의 밸류에이션에 근접하고 있으며, 엔비디아의 시가총액 2조 9,000억 달러로 세계에서 가장 가치 있는 기업 중 하나라는 점을 고려해 보세요.

 

위 그래프에서 볼 수 있듯이 AMD의 주가는 약 100달러로 약 1년 만에 가장 낮은 수준입니다. 또한, 이 회사의 선물 주가수익비율(P/E)은 21.1로 2년 만에 최저치를 기록했습니다.

 

부진한 차트라면 투자자들은 이제 언덕을 달릴 때라고 생각할 수 있습니다. 그러나 현명한 투자자들은 때때로 매도세가 회사의 실제 운영보다 감정과 더 밀접하게 연관되어 있다는 것을 이해합니다.

... 비즈니스는 생각보다 강력합니다

AMD의 비즈니스를 분석하는 것은 어려운 작업이라는 점을 인정합니다. 매출과 수익성 측면에서 엔비디아는 엔비디아와 비슷한 수준에 있지 않습니다. 표면적으로는 엔비디아가 절대적으로 지배하는 데이터 센터 GPU 환경에서 AMD가 설 자리가 없다는 것을 시사할 수 있습니다.

YCharts의 데이터.

 

제 눈에는 위의 수치가 약간 오해의 소지가 있습니다. 2024년에는 AMD의 게임 및 임베디드 운영 부문에서 매출과 영업이익이 눈에 띄게 감소했습니다. 그러나 반대로 회사의 고객 및 데이터 센터 비즈니스는 의미 있는 성장을 경험했습니다. AMD에서 일어나고 있는 일은 게임 및 임베디드 비즈니스가 AI 중심의 운영, 즉 데이터 센터 GPU 부문의 성장세를 잠식하고 있다는 것입니다.

인내가 중요합니다

AMD의 매도세는 몇 가지 요인에 의해 주도된다고 생각합니다. 먼저, 많은 투자자들이 AMD가 엔비디아를 따라잡을 수 없을 것이라는 일반화된 가정을 하고 있는 것으로 보입니다. 엔비디아가 새로운 블랙웰 아키텍처로 강조되는 또 다른 기록적인 성장 단계를 앞두고 있다는 점을 감안하면 일부 투자자들이 AMD에 열광하지 않는 이유를 알 수 있습니다.

 

그렇다고 해서 AMD의 혁신 속도를 무시해서는 안 됩니다. 이 회사의 데이터 센터 GPU 사업은 2024년에 전년 대비 94% 성장했으며, 해당 사업의 영업이익은 175% 급증했습니다. 이러한 인상적인 단위 경제학은 AMD가 블랙웰과 경쟁할 GPU를 중심으로 후속 GPU 칩웨어에 재투자하는 데 도움이 되고 있습니다.

 

이것은 두 번째 중요한 점으로 이어집니다. AMD의 2024년 4분기 및 연간 실적 발표에서 경영진의 가이던스는 그다지 훌륭하지 않았습니다. 투자자들이 라이트 가이던스를 잘못된 방향으로 받아들였고 AMD가 모멘텀을 잃고 있다는 사실에 대해 더욱 두려워하게 된 것 같습니다. 블랙웰 이후 회사의 새로운 칩웨어가 출시되지만, 이것이 반드시 나쁜 것만은 아니라고 생각합니다.

 

주로 가격 책정을 이유로 엔비디아의 대체 솔루션을 찾고 있는 기업들은 새로운 아키텍처가 출시되면 AMD로 몰려들 수 있습니다. 특히 AMD는 이미 메타 플랫폼 및 Microsoft와 같은 기존 엔비디아 고객의 수요를 확인했습니다.

 

AMD는 데이터 센터 비즈니스가 확장됨에 따라 매출과 이익 성장이 더욱 두드러지는 변곡점을 맞이할 것이라고 생각합니다. 하지만 그럴 때까지 투자자들이 주식을 계속 사워하는 것을 보고 놀라지 않을 것입니다.

 

저에게 이러한 하락은 장기 투자자들이 역사적인 저가 밸류에이션으로 AMD 주식을 매수할 수 있는 매력적인 기회입니다.